亞德動(dòng)態(tài)
研究報(bào)告：VOCs有望成為“十四五”大氣治理增速最快的細(xì)分領(lǐng)域
時(shí)間：2023-05-17
亞德環(huán)保導(dǎo)讀：5月10日，德邦證券發(fā)布一篇環(huán)保行業(yè)的研究報(bào)告《環(huán)保板塊2022年年報(bào)及2023年一季報(bào)總結(jié)：至暗時(shí)刻已過(guò)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎來(lái)壯大新機(jī)遇》。
報(bào)告內(nèi)容摘要如下：
收入保持穩(wěn)定，“雙碳”目標(biāo)下行業(yè)發(fā)展迎來(lái)新機(jī)。根據(jù)數(shù)據(jù)，136家上市公司（其中水務(wù)14家、水處理35家、大氣治理12家、固廢處理34家、環(huán)境監(jiān)測(cè)/檢測(cè)12家、園林7家、環(huán)境修復(fù)9家、環(huán)保設(shè)備13家）2022年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4162.98億元，同比增長(zhǎng)0.58%；歸母凈利潤(rùn)191.09億元，同比下降23.47%，環(huán)保板塊23Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收905.51億元，同比增長(zhǎng)1.04%，歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)63.04億元，同比下降1.93%。
細(xì)分板塊：
水務(wù)板塊：2022年水務(wù)板塊（共14家上市公司）全年實(shí)現(xiàn)收入700.36億元，同比增長(zhǎng)5.42%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)104.10億元，同比基本持平；
2023年Q1實(shí)現(xiàn)收入150.71億元，同比增長(zhǎng)1.68%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)20.77億元，同比增長(zhǎng)2.52%。隨著城市管網(wǎng)智能化改造逐步落地，有望為智慧水務(wù)帶來(lái)新的成長(zhǎng)契機(jī)。
水處理板塊：2022年水處理板塊（共35家上市公司）全年實(shí)現(xiàn)收入492.48億元，同比下降2.25%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)39.72億元，同比增長(zhǎng)306.40%。
2023年Q1實(shí)現(xiàn)收入95.62億元，同比下降2.35%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)6.37億元，同比下降4.17%。2022年12月，生態(tài)環(huán)境部等四部委正式公布了2022年區(qū)域再生水循環(huán)利用試點(diǎn)城市名單，有望由點(diǎn)及面推動(dòng)水處理行業(yè)增長(zhǎng)，且區(qū)域再生水循環(huán)涵蓋污水收集、污水處理、達(dá)標(biāo)尾水凈化、再生水調(diào)蓄和區(qū)域配置、再生水利用等多個(gè)環(huán)節(jié)，雙碳目標(biāo)大背景下，污水處理與資源化技術(shù)將朝著“綠色低碳化”的方向邁進(jìn)，建議關(guān)注具備膜法水處理領(lǐng)域深厚技術(shù)積累的企業(yè)。
大氣治理板塊：2022年大氣治理板塊（共12家上市公司）全年實(shí)現(xiàn)收入421.45億元，同比增長(zhǎng)13.32%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)7.17億元，同比下降46.40%。2023年Q1實(shí)現(xiàn)收入89.25億元，同比增長(zhǎng)5.65%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)3.02億元，同比增長(zhǎng)11.90%。
VOCs有望成為“十四五”大氣治理增速最快的細(xì)分領(lǐng)域。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家VOCs治理經(jīng)驗(yàn)，VOCs治理從獲得重視到污染源治理基本完成需要約20年，2021-2025年，我國(guó)VOCs治理市場(chǎng)有望維持10%的年增速，規(guī)模達(dá)6500-7500億元，結(jié)合“十四五”規(guī)劃提出的揮發(fā)性有機(jī)物排放總量“十四五”期間降低10%以上的目標(biāo)，我國(guó)VOCs減排力度將進(jìn)一步加大。
固廢板塊：2022年固廢板塊（共34家上市公司）全年實(shí)現(xiàn)收入1914.29億元，同比下降0.26%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)120.50億元，同比減少8.24%。
2023年Q1固廢板塊實(shí)現(xiàn)收入425.61億元，同比下降1.01%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)35.23億元，同比下降2.83%；平均毛利率為23.14%，同比降低1.72pct，平均凈利潤(rùn)率10.69%，同比降低1.29pct。2023年2月，國(guó)家發(fā)改委等部門(mén)發(fā)布《關(guān)于統(tǒng)籌節(jié)能降碳和回收利用加快重點(diǎn)領(lǐng)域產(chǎn)品設(shè)備更新改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》，指出要推動(dòng)廢鋼鐵、廢有色金屬、廢塑料等主要再生資源循環(huán)利用量在2025年達(dá)到4.5億噸。資源化利用板塊充滿機(jī)遇。
環(huán)境監(jiān)測(cè)/檢測(cè)板塊：2022年環(huán)境監(jiān)測(cè)/檢測(cè)（共12家上市公司）全年實(shí)現(xiàn)收入140.33億元，同比減少0.67%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)4.76億元，同比降低53.40%；2023年Q1實(shí)現(xiàn)收入28.50億元，同比增長(zhǎng)16.41%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)-0.31億元，同比下降139.38%。2023年3月30日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于公開(kāi)征集溫室氣體自愿減排項(xiàng)目方法學(xué)建議的函》，被認(rèn)為是重啟CCER的重要信號(hào)，CCER作為碳配額市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，環(huán)境監(jiān)測(cè)等領(lǐng)域有望充分受益。
園林板塊：2022年園林板塊（共7家上市公司）全年實(shí)現(xiàn)收入186.15億元，同比下降23.25%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)-79.83億元，同比下降215.04%，主要系東方園林歸母凈利潤(rùn)由2021年的-11.58億元大幅下降至-58.52億元。
2023年Q1實(shí)現(xiàn)收入41.08億元，同比下降14.98%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)-5.89億元，同比下降18.70%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年全國(guó)常住人口城鎮(zhèn)化率為56.1%，2022年增至65.22%。隨著城鎮(zhèn)化率的不斷提升，園林建設(shè)的需求有望進(jìn)一步提升。
環(huán)境修復(fù)板塊：2022年環(huán)境修復(fù)板塊（共9家上市公司）全年實(shí)現(xiàn)收入61.66億元，同比下降13.94%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)-21.01億元，同比下降141%；2023年Q1實(shí)現(xiàn)收入12.62億元，同比下降0.72%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)-0.68億元，同比下降9%。2022年，環(huán)境修復(fù)行業(yè)整體保持平穩(wěn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有所加劇，根據(jù)北極星環(huán)境修復(fù)網(wǎng)通過(guò)中國(guó)采購(gòu)與招標(biāo)網(wǎng)、中國(guó)采招網(wǎng)等公開(kāi)途徑不完全統(tǒng)計(jì)，2022年土壤修復(fù)行業(yè)總資金額約142億元。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面，2022年度土壤和地下水修復(fù)類(lèi)工程項(xiàng)目250個(gè)左右，項(xiàng)目參與單位卻高達(dá)197家，業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)在激烈競(jìng)爭(zhēng)中保持較高競(jìng)爭(zhēng)力，參與修復(fù)項(xiàng)目數(shù)量3個(gè)以上的企業(yè)僅有16家。
環(huán)保設(shè)備板塊：2022年設(shè)備板塊（共13家上市公司）全年實(shí)現(xiàn)收入246.26億元，同比增長(zhǎng)9.92%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)15.68億元，同比增長(zhǎng)5.01%；2023年Q1實(shí)現(xiàn)收入62.12億元，同比增長(zhǎng)23.99%；歸母凈利潤(rùn)合計(jì)4.53億元，同比增長(zhǎng)40.52%。2022年以來(lái)，多部門(mén)多項(xiàng)政策從市政污水、工業(yè)水、流域保護(hù)等多方面提出行業(yè)環(huán)保要求，疊加新能源、半導(dǎo)體領(lǐng)域持續(xù)高景氣度，均有望對(duì)環(huán)保設(shè)備行業(yè)起到正向促進(jìn)作用。
投資建議：三條主線把握“十四五”環(huán)保板塊投資機(jī)遇。
一是循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系下，資源化利用充滿機(jī)遇，廢鋼鐵、廢有色金屬、廢塑料以及廢舊動(dòng)力電池等的再生資源化的回收值得重視。
二是自主可控背景下，水處理及鹽湖提鋰帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
三是雙碳目標(biāo)下，碳交易市場(chǎng)機(jī)制逐步完善帶來(lái)的環(huán)境監(jiān)測(cè)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。
亞德環(huán)保在三廢（廢氣、廢液和固廢）管理、無(wú)害化和資源化方面擁有全面的技術(shù)儲(chǔ)備，以及豐富的項(xiàng)目業(yè)績(jī)和建設(shè)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。
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